“股市入門(mén)300問(wèn)”系列之十六關(guān)于風(fēng)險，要“知己知彼”

更新時(shí)間：2021-03-18 17:28:18瀏覽次數：3377

關(guān)于風(fēng)險，要“知己知彼”

來(lái)源：深圳證券交易所 

股票市場(chǎng)交易價(jià)格往往一日數十變，價(jià)漲即獲利，價(jià)跌即虧損，有時(shí)連漲數日獲利豐厚，有時(shí)連跌數日損失慘重。股票市場(chǎng)上的機遇和風(fēng)險總是同時(shí)存在的，投資者在期望獲取高額收益時(shí)，必然要承擔相應的風(fēng)險。下面，我們就一起來(lái)了解股票投資的相關(guān)風(fēng)險，做到知己知彼，百戰不殆。

1、投資者投資金融市場(chǎng)時(shí)應注意哪些事項？

答：投資者投資金融市場(chǎng)時(shí)，要特別注意以下事項：

（1）充分知曉金融市場(chǎng)法規知識

投資者投資金融市場(chǎng)時(shí)，應充分知曉并遵守國家有關(guān)法律法規、監管政策、業(yè)務(wù)規則及證券公司的業(yè)務(wù)制度和業(yè)務(wù)流程。如委托他人代理開(kāi)立客戶(hù)賬戶(hù)，代理人也應了解并遵守國家有關(guān)法律法規、監管政策、業(yè)務(wù)規則及證券公司的業(yè)務(wù)制度和業(yè)務(wù)流程。

（2）審慎選擇合法的證券公司及其分支機構

當投資者進(jìn)行證券投資時(shí)，請與合法的證券公司簽訂客戶(hù)賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)協(xié)議以及證券交易委托代理協(xié)議，有關(guān)合法證券公司和證券從業(yè)人員的信息可通過(guò)中國證券業(yè)協(xié)會(huì )網(wǎng)站（www.sac.net.cn）查詢(xún)。

（3）選擇適當的投資品種與熟悉的委托方式

證券市場(chǎng)提供了多種投資交易品種，其投資特點(diǎn)和交易規則不盡相同，投資者應充分了解自己的風(fēng)險承受能力，選擇與風(fēng)險承受能力相匹配的證券交易品種進(jìn)行投資。在投資前，投資者務(wù)必詳細了解該證券品種的特點(diǎn)、潛在風(fēng)險和交易規則。

通常證券公司為投資者提供的委托交易方式有柜臺委托、自助委托、電話(huà)委托、網(wǎng)上委托和手機委托等，投資者應詳細了解各委托交易方式的具體操作步驟，盡量選擇自己相對熟悉的委托方式。同時(shí)，建議投資者開(kāi)通兩種以上委托方式。

（5）審慎授權代理人，切勿全權委托

投資者在選擇代理人時(shí)，應充分了解，審慎授權。代理人在代理權限內以投資者名義進(jìn)行的行為即視為投資者自己的行為，代理人向投資者負責，而投資者將對代理人在代理權限內的代理行為承擔一切責任和后果。為保護自身合法權益，建議投資者除依法開(kāi)展的客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)外，不要與任何機構或個(gè)人簽訂全權委托投資協(xié)議，或將賬戶(hù)全權委托證券公司工作人員操作，否則由此引發(fā)的一切后果將由投資者本人自行承擔。在參與依法開(kāi)展的客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，請投資者務(wù)必詳細了解客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律法規和業(yè)務(wù)規則，核實(shí)所參與的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的合法性。

（6）嚴格遵守賬戶(hù)實(shí)名制規定，妥善保管身份信息、賬戶(hù)信息和賬戶(hù)密碼

投資者開(kāi)立證券賬戶(hù)時(shí)，應出示本人有效身份證明文件，使用實(shí)名，保證開(kāi)戶(hù)資料信息真實(shí)、準確、完整、有效，保證資金來(lái)源合法，自行設置賬戶(hù)密碼并妥善保管身份信息、賬戶(hù)信息和賬戶(hù)密碼等，不得將相關(guān)信息告知或提供給他人使用（包括證券公司工作人員），由于投資者管理不當或使用不當造成的后果和損失，由投資者自行承擔。特別提醒，當投資者的個(gè)人身份信息發(fā)生變更時(shí)，應及時(shí)與所委托的證券公司聯(lián)系進(jìn)行變更。

（7）了解證券市場(chǎng)的風(fēng)險

市場(chǎng)行情不可能只漲不跌，高投資收益的同時(shí)必然伴隨著(zhù)高投資風(fēng)險，投資者應當在開(kāi)戶(hù)前對自身的經(jīng)濟承受能力和心理承受能力做出客觀(guān)判斷，對于自己投資證券市場(chǎng)的資金數額和資金來(lái)源作出謹慎決定。當投資者準備用自己的養老錢(qián)、看病錢(qián)、子女教育資金甚至是自住房屋抵押貸款或其他借款投資股市之前，一定要充分知曉“股市有風(fēng)險，入市須謹慎”，“投資股市，買(mǎi)者自負”。    

2、證券投資存在哪些風(fēng)險因素？

答：證券投資是一種風(fēng)險性投資。證券投資風(fēng)險是指證券預期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度，與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險可分為系統性風(fēng)險和非系統性風(fēng)險。

系統性風(fēng)險與非系統性風(fēng)險并不是相互獨立的，而是相互作用和相互影響的。其中，系統性風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對所有證券收益產(chǎn)生影響，也稱(chēng)“不可回避風(fēng)險”或“不可分散風(fēng)險”。系統性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期性波動(dòng)風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買(mǎi)力風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險等。非系統性風(fēng)險是指只對某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常由某一特殊因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統、全面的聯(lián)系，而只對個(gè)別或少數證券的收益產(chǎn)生影響。這種因行業(yè)或企業(yè)自身因素改變而帶來(lái)的證券價(jià)格變化與其他證券的價(jià)格、收益沒(méi)有必然的內在聯(lián)系，不會(huì )因此影響其他證券的收益。這種風(fēng)險可以通過(guò)分散投資來(lái)抵消，因此又被稱(chēng)為“可分散風(fēng)險”或“可回避風(fēng)險”。非系統性風(fēng)險包括信用風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險等。

小貼士：

股市投資中，風(fēng)險與收益并存，我們要在充分了解各種風(fēng)險的基礎上，正確看待風(fēng)險與收益之間的關(guān)系。

上一篇我們提到證券投資風(fēng)險因素以及投資金融市場(chǎng)時(shí)應注意的事項，本篇我們來(lái)了解一下系統性風(fēng)險和非系統性風(fēng)險，對于風(fēng)險真正做到“知己知彼、百戰不殆”。

1、如何理解系統性風(fēng)險 ？

股市是“國民經(jīng)濟的晴雨表”。宏觀(guān)經(jīng)濟形勢變化，財政政策和貨幣政策調整，匯率波動(dòng)，資金供求關(guān)系變動(dòng)等，都會(huì )引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)。對于證券投資者來(lái)說(shuō)，這種無(wú)法通過(guò)多樣化投資組合消除的風(fēng)險就是系統性風(fēng)險。系統性風(fēng)險主要包括政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險等：

（1）政策風(fēng)險

經(jīng)濟政策的變化，可以影響到公司利潤、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價(jià)格。而一些看似無(wú)關(guān)的政策變化，比如對于私人購房的政策，也可能影響證券市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。因此，每一項經(jīng)濟政策、法規出臺或調整，對證券市場(chǎng)都會(huì )有一定影響。

（2）利率風(fēng)險

不同的金融工具，存在著(zhù)不同的風(fēng)險和收益。即使是像國債這樣幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險的債券，也不是沒(méi)有投資風(fēng)險。例如，十年前你購買(mǎi)了一種面值1000元，票面利率10%的債券，到現在，如果其他債券都支付12%年利，你只能按低于面值的價(jià)格將所持有債券賣(mài)給別人，使得其實(shí)際收益率達到12%的水平。這種由于利率不確定性導致債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，便是債券的利率風(fēng)險。

在證券交易市場(chǎng)上，證券的交易價(jià)格是按市場(chǎng)價(jià)格而不是票面價(jià)值進(jìn)行交易的。市場(chǎng)價(jià)格的變化隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率提高時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì )下降，而市場(chǎng)利率下調時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì )上升，這種反向變動(dòng)的趨勢在債券市場(chǎng)上尤為突出。

（3）通貨膨脹風(fēng)險

在現實(shí)生活中，每個(gè)人都會(huì )遇到這樣的問(wèn)題，由于物價(jià)的上漲，同樣金額的資金，未必能買(mǎi)到過(guò)去同樣的商品。這種物價(jià)的變化導致了資金實(shí)際購買(mǎi)力的不確定性，稱(chēng)為購買(mǎi)力風(fēng)險，或通貨膨脹風(fēng)險。同樣在證券市場(chǎng)上，由于投資證券的回報以貨幣形式支付，在通貨膨脹時(shí)期，貨幣購買(mǎi)力下降，也就是投資的實(shí)際收益下降，也可能給投資者帶來(lái)?yè)p失。

（4）市場(chǎng)風(fēng)險

市場(chǎng)風(fēng)險是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見(jiàn)的風(fēng)險，是由證券價(jià)格波動(dòng)直接引起的。影響新興市場(chǎng)股市波動(dòng)的因素更為復雜，價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)風(fēng)險相對較大。因此，投資者應樹(shù)立理性投資、價(jià)值投資理念。

2、如何理解非系統性風(fēng)險 ？

單個(gè)股票價(jià)格同上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素變化都會(huì )影響公司股價(jià)走勢。這種風(fēng)險主要影響某一只證券，與市場(chǎng)其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資來(lái)分散風(fēng)險，這就是非系統性風(fēng)險。非系統性風(fēng)險因此也可稱(chēng)為可分散風(fēng)險，主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、道德風(fēng)險等：

（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要指公司經(jīng)營(yíng)不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來(lái)?yè)p失。公司經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)和投資活動(dòng)導致公司盈利變動(dòng)，從而影響投資者實(shí)際收益。例如經(jīng)濟周期或商業(yè)營(yíng)業(yè)周期、競爭對手、公司自身的管理和決策水平等都可能會(huì )導致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。

影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的因素很多，投資者在分析公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險時(shí)，既要把握宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同所有制類(lèi)型、不同經(jīng)營(yíng)規模、不同管理風(fēng)格、不同產(chǎn)品特點(diǎn)等對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響。

（2）財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風(fēng)險。公司的財務(wù)風(fēng)險主要表現為：無(wú)力償還到期債務(wù)、利率變動(dòng)風(fēng)險（即負債期間，由于通貨膨脹等影響，貸款利率增長(cháng)增加公司資金成本，從而抵減了預期收益）、再籌資風(fēng)險（即由于公司負債比率的加大，相應降低了公司對債權人的債權保證程度，從而限制了公司從其他渠道增加負債籌資的能力）等。

形成財務(wù)風(fēng)險的因素主要有資本負債比率、資產(chǎn)與負債的期限、債務(wù)結構等因素。一般來(lái)說(shuō)，公司的資本負債比率越高，債務(wù)結構越不合理，其財務(wù)風(fēng)險越大。投資者在投資時(shí)應特別注重公司財務(wù)風(fēng)險的分析。

（3）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險也稱(chēng)違約風(fēng)險，指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者造成損失的風(fēng)險。證券發(fā)行人如果不能支付債券利息、優(yōu)先股票股息或償還本金，都會(huì )影響投資者利益，使投資者失去再投資和獲利機會(huì )，遭受損失。造成違約風(fēng)險的直接原因是公司財務(wù)狀況不好，最嚴重的是公司破產(chǎn)。證券投資過(guò)程中，信用風(fēng)險實(shí)際揭示了發(fā)行人在財務(wù)狀況不佳時(shí)出現違約和破產(chǎn)的可能，因此不管對于債券還是股票的投資，投資者必須詳細了解債券和發(fā)行人的信用評級，“知彼知己，方能百戰不殆”。

（4）道德風(fēng)險

道德風(fēng)險主要指上市公司管理者可能給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險。上市公司股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系，在雙方信息不對稱(chēng)的情況下，管理者的行為可能會(huì )損害股東利益。

小貼士：

風(fēng)險記于心，投資量力行。

上一篇我們提到了系統性風(fēng)險、非系統性風(fēng)險，本篇我們將帶大家了解一下操作風(fēng)險、非法證券活動(dòng)的相關(guān)內容，幫助投資者正確理解風(fēng)險與收益的關(guān)系，做到風(fēng)險知己知彼、投資百戰不殆。

1、如何理解操作風(fēng)險？

股票投資運作的復雜性使投資者面臨操作風(fēng)險。操作風(fēng)險是指因行情系統、下單系統等出現技術(shù)故障或者投資者自身操作失誤，而導致意外損失的可能性。操作性風(fēng)險包括以下幾個(gè)方面：

（1）因負責風(fēng)險管理的計算機系統出現差錯，導致不能正確處理市場(chǎng)風(fēng)險，或因計算機操作失誤而破壞數據的風(fēng)險；

（2）儲存交易數據的計算機因災害或操作錯誤而引起損失的風(fēng)險；

（3）因工作責任不明確或工作程序不恰當，不能進(jìn)行準確結算或發(fā)生作弊行為的風(fēng)險；

（4）交易操作人員指令處理錯誤、不完善的內部制度與處理步驟等所造成的風(fēng)險；

（5）投資者下單方向、下單數量、下單價(jià)格出現失誤而造成的風(fēng)險等。

2、投資者應如何正確理解風(fēng)險與收益的關(guān)系？

答：證券投資風(fēng)險與收益的基本關(guān)系是收益與風(fēng)險相對應。也就是說(shuō)，風(fēng)險較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風(fēng)險相對較小。但是，絕不能因為收益與風(fēng)險有著(zhù)這樣的基本關(guān)系，就盲目地認為風(fēng)險越大，收益就一定越高。收益與風(fēng)險相對應的原理只是揭示收益與風(fēng)險的內在本質(zhì)關(guān)系。收益與風(fēng)險共生共存，承擔風(fēng)險是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險的成本和報酬。

3、什么是非法證券活動(dòng)？

答：非法證券活動(dòng)是指違反《證券法》等法律法規的規定，未經(jīng)有權機關(guān)批準，擅自公開(kāi)發(fā)行證券、設立證券交易場(chǎng)所或者證券公司，或者從事證券經(jīng)紀、證券承銷(xiāo)、證券投資咨詢(xún)等證券業(yè)務(wù)的行為。主要分為非法發(fā)行證券、非法設立證券交易場(chǎng)所或者證券公司和非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)等。

非法證券活動(dòng)多種多樣，最重要的特點(diǎn)是欺騙。不法分子利用投資者渴望賺大錢(qián)、快錢(qián)，甚至一夜暴富的心理，謊稱(chēng)自己有內幕信息，可以提供大牛股等手段騙取投資者高額的信息費、會(huì )員費。更有甚者，不法分子開(kāi)設證券黑市、設立原始股騙局等來(lái)詐騙錢(qián)財。不法分子的行為，大多構成欺詐，嚴重的甚至觸犯刑法，構成犯罪。

4、如何識別非法證券活動(dòng)，防范投資風(fēng)險？

答：非法證券活動(dòng)是一種典型的涉眾型違法犯罪活動(dòng)，嚴重干擾正常經(jīng)濟金融秩序，破壞社會(huì )和諧穩定。不法分子往往使用虛假身份和虛假信息，通過(guò)夸大宣傳、承諾收益等手段，以各種形式作掩護，引誘投資者上當受騙。不法分子騙取投資者錢(qián)財后，往往立即揮霍一空，或者逃之夭夭，投資者損失難以追回。

投資者要提高對非法證券活動(dòng)的防范意識，學(xué)會(huì )識別。識別非法證券活動(dòng)，可以從以下四個(gè)方面來(lái)判斷：

一看業(yè)務(wù)資質(zhì)。證券行業(yè)是特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，開(kāi)展證券業(yè)務(wù)需要經(jīng)中國證監會(huì )批準，取得相應業(yè)務(wù)資格。投資者可登陸中國證監會(huì )及各派出機構網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn）行政許可欄目查詢(xún)有關(guān)信息，或致電證監會(huì )12386熱線(xiàn)查詢(xún)。如果想要知道一家公司或人員是否具備證券期貨業(yè)務(wù)資格，可以登錄中國證監會(huì )網(wǎng)站或中國證券業(yè)協(xié)會(huì )（www.sac.net.cn）網(wǎng)站進(jìn)行查詢(xún)。另外，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司也是經(jīng)國務(wù)院批準的全國性證券交易場(chǎng)所，投資者可以登錄其網(wǎng)站（www.neeq.cc）查詢(xún)具有主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司和掛牌公司有關(guān)信息。

二看營(yíng)銷(xiāo)方式。開(kāi)展證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，要遵守證券法律法規有關(guān)投資者適當性管理的要求，合法的證券經(jīng)營(yíng)機構在業(yè)務(wù)宣傳推介時(shí)，一般會(huì )采用謹慎用語(yǔ)，不會(huì )夸大宣傳、虛假宣傳，同時(shí)還會(huì )按要求充分揭示業(yè)務(wù)風(fēng)險。不法分子利用投資者“一夜暴富”的心理，多采用吸引眼球的宣傳用語(yǔ)，往往自稱(chēng)“老師”、“操盤(pán)手”、“股神”，以“推薦黑馬”、“跟莊操作”、“提供內幕信息”、“保證上市”、“穩賺不賠”、“對接私募”等說(shuō)法吸引投資者。證券投資風(fēng)險與收益對等并存，絕不可能穩賺不賠。

三看匯款賬號。一般來(lái)說(shuō)，非法證券活動(dòng)的目的是為了騙取投資者錢(qián)財。為達此目的，不法分子往往采取“打折”、“優(yōu)惠”、“套餐”等方式，頻繁催促投資者將資金盡快打入所謂財務(wù)經(jīng)理的個(gè)人賬戶(hù)。凡是收款賬戶(hù)為個(gè)人賬戶(hù)或與所稱(chēng)機構名稱(chēng)不符的，需要十分留神。

四看互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址。非法證券期貨網(wǎng)站的網(wǎng)址往往由字母和數字構成，或在合法機構網(wǎng)址基礎上變換或增加字母數字，投資者可通過(guò)中國證監會(huì )或相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì )網(wǎng)站查詢(xún)合法經(jīng)營(yíng)機構網(wǎng)址，或向證監會(huì )12386熱線(xiàn)求證網(wǎng)站的真實(shí)性。

小貼士：

先識別風(fēng)險，再理性投資。

注：本文轉自深圳證券交易所官方網(wǎng)站投資者教育/風(fēng)險教育/專(zhuān)題宣傳/股市入門(mén)300問(wèn)，讀者可登陸http://investor.szse.cn/閱讀手冊全文

（免責聲明：本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。）